Иена сорвалась с цепи. Прогноз от 12.08.2024

Долгое время иена сидела на цепи из-за существенной разницы в ставках ФРС и Банка Японии. Однако на рубеже июля и августа эта цепь была разорвана. Это обернулось серьезными потрясениями на рынках. Поговорим на эту тему им составим торговый план по USDJPY.

Ключевые события

• Придется ли Банку Японии отказываться от нормализации?
• Сворачивание сделок carry trade обернулось штормом на рынках.
• Повышенная волатильность свидетельствует, что штиля еще нет.
• Красной линией для USDJPY является отметка 147,2.

Фундаментальный прогноз по иене на неделю

У каждого есть план, пока он не получит удар в голову. Так словами боксера Майкла Тайсона можно описать массовое закрытие хедж-фондами и управляющими активами коротких позиций по японской иене наиболее быстрыми темпами с 2011. Не так давно такие сделки были на максимальной отметке с 2007, а сейчас упали к минимальным уровням с февраля 2023. Несмотря на то, что главной причиной потрясений на финансовых рынках стали опасения насчет рецессии в США, свою лепту внесло и резкое падение USDJPY.

Динамика спекулятивных позиций по иене

Пока Дональд Трамп рассуждает о давлении на ФРС, Банк Японии подвергся серьезному давлению в конце июля. Накануне его заседания сразу два влиятельных члена парламента (представители правящей Либерально-демократической партии) рассуждали о негативном влиянии иены на экономику и намекали на необходимость повысить ставки овернайт. Это решение было принято спустя несколько часов 7 голосами против 2. Причем на стороне «ястребов» оказался и Кадзуо Уэда.

Любопытно, что в 2000 он как самый молодой член Совета управляющих был против повышения стоимости заимствований. Уэда нервничал по поводу реакции фондового рынка. Тогда нынешний глава BoE оказался прав – кризис доткомов и рецессия в экономике США заставили центробанк снизить ставку овернайт. История повторяется, и на Forex было мнение, что и в августе придется сделать то же самое – отказаться от предыдущего шага по нормализации, чтобы успокоить рынки. Банк Японии выбрал другой метод. Он не собирается продолжать цикл монетарной рестрикции, пока сохраняется рыночная нестабильность.

О том, что инвесторов все еще трясет, говорит повышенная волатильность иены. Это приводит к закрытию сделок carry trade и способствует снижению USDJPY. По оценкам TS Lombard, игрокам на разнице придется найти $1,1 трлн, чтобы погасить номинированные в японской валюте долги. JP Morgan считает, что 75% сделок уже были закрыты, а Morgan Stanley называет цифру 60%. Речь идет об операциях carry trade, в которых принимала участие иена.

Динамика эффективности carry trade

Вернувшееся на рынки спокойствие успокоило и USDJPY. «Медведи» ставят на сокращение дивергенции в монетарной политике ФРС и Банка Японии, на дальнейшее сворачивание игры на разнице, на рост спроса на иену в качестве инструмента хеджирования валютных рисков. BNY считает, что вкупе с недоценкой иены эти факторы в конечном итоге обрушат доллар США до ¥100.

Торговый план по USDJPY на неделю

На стороне «быков» по USDJPY играют факторы Дональда Трампа и существенной разницы в ставках ФРС и Банка Японии. Если данные по американской инфляции окажутся лучше прогнозов, пара может подрасти, если хуже – упасть. Красной линией, определяющей, стоит ли ее покупать или продавать, является уровень 147,2.