Иена что-то скрывает. Прогноз от 13.01.2025

Падение USDJPY в ответ на сильную статистику по американской занятости за декабрь противоречило принципам фундаментального анализа. Доллар США укрепился против основных мировых валют, кроме иены. Почему? Порассуждаем и составим торговый план.

Ключевые факты

• Сильные данные по занятости в США парадоксально укрепили иену.
• Токио предпочитает молчать о валютных интервенциях.
• Банк Японии вряд ли поднимет ставку оверанйт раньше марта.
• Откат USDJPY – повод для покупок в направлении 160 и выше.

Фундаментальный прогноз по иене на неделю

А был ли мальчик? В преддверии публикации отчета о рынке труда США на Forex было много разговоров, что Япония вернется к практике валютных интервенций, приурочив их к важному событию в экономическом календаре. Судя по падению USDJPY в ответ на впечатляющий рост занятости и повышение доходности казначейских облигаций, без покупок иены не обошлось. Это может показаться ошибкой Банка Японии, ведь успех предыдущих вмешательств в жизнь валютного рынка имел место на фоне ослабления американского доллара. Не в этот раз.

Чем выше поднималась USDJPY, тем больше говорили о валютных интервенциях, вспоминая события прошлых лет. Только в 2022-2024 Токио потратил на эти цели около $155 млрд, утверждая, что движение пары на 10 иен было быстрым, а 4%-е ралли за две недели – необычным и не отражающим фундаментальные основы. С учетом этих заявлений правительственных чиновников, Bloomberg разработал модель, согласно которой, подход доллара США к отметкам ¥159 и ¥162 должен был заставить Японию его продавать.

Динамика иены в зоне интервенций

По факту все так и вышло. USDJPY едва не коснулась отметки 159, после чего рухнула на сильной статистике по рынку труда США на объемах, которые в последний раз видели во время оглашения итогов декабрьского заседания ФРС. Тогда обновленные прогнозы FOMC по ставкам привели к масштабному укреплению американского доллара против основных мировых валют.

Движение USDJPY очень необычно. Пара чутко реагирует на динамику доходности казначейских облигаций США, рост которой должен был привести к ускорению восходящего тренда. По факту произошел откат. Вряд ли его причиной стало возвращение идеи повышения ставки овернайт в январе после взлета базовой зарплаты японских рабочих до 2,7%, максимальной отметки за 32 года. В результате номинальная оплата труда подскочила до 3%, превысив прогноз экспертов Bloomberg в 2,7%.

Динамика базовой зарплаты японских рабочих

Нехватка рабочей силы позволяет профсоюзам диктовать свою волю нанимателям. Вряд ли в 2025 согласованная с ними зарплата вырастет на менее чем 5%. В 2024 было 5,1%. Динамика показателя позволяет Банку Японии продолжать цикл нормализации, но в декабре Кадзуо Уэда заявил, что требуется прояснение ситуации не только с рынком труда Японии, но и с экономической политикой нового президента США. Март был бы более предпочтительным сроком повышения ставки овернайт.

Торговый план по USDJPY на неделю

На мой взгляд, интервенция состоялась. Если бы не она, USDJPY взлетела до 160. Однако вмешательство Токио вряд ли сломает тренд, так как для этого требуется ослабление доллара США. Его нет, а значит, откат позволяет покупать пару по привлекательному курсу с ранее обозначенными целевыми ориентирами на 160-160,5.