Иена встает на старые грабли. Прогноз от 24.06.2024

Ничего не изменилось. Японские власти по-прежнему считают, что при помощи валютных интервенций можно сломать восходящий тренд по USDJPY. Однако в смену тенденции перестали верить даже страховые компании. Поговорим на эту тему и составим торговый план.

Фундаментальный прогноз по иене на неделю

Дежавю. Котировки USDJPY возвращаются к психологически важной отметке 160, правительство потчует рынки вербальными интервенциями, а крайне медленная нормализация денежно-кредитной политики Банка Японии держит иену в числе главных аутсайдеров на Forex. Дифференциал доходности облигаций слишком широк, чтобы инвесторы начали перемещать деньги из Северной Америки в Азию, а значит, покупка доллара США от уровня ¥157,7 была хорошей идеей.

В то, что официальному Токио не удастся сломать восходящий тренд по USDJPY, начинают верить даже японские страховые компании. Девять крупнейших из них сократили коэффициент хеджирования для находящихся в портфелях иностранных ценных бумаг на $1,9 трлн. до 47% – рекордно низкого показателя. Для сравнения, в марте 2020 он составлял 63%. Такое происходит, когда есть вера, что иена либо ослабнет, либо даже если и укрепится, то незначительно.

Динамика иены и коэффициента хеджирования

Нисколько не пугают инвесторов «ястребиные» нотки протокола заседания BoJ и ускорение потребительских цен в мае. Совет управляющих отметил, что если будет целесообразно, центробанк повысит ставку овернайт уже на следующем заседании, пока не стало слишком поздно.

Инфляция ускорилась с 2,2% до 2,5%, и хотя фактические данные не дотянули до ожидаемого экспертами Bloomberg роста на 2,6%, показатель находится выше целевого ориентира в 2% на протяжении 25 месяцев подряд. На бумаге это усиливает вероятность продолжения ужесточения денежно-кредитной политики BoJ и должно поддерживать иену. На практике неторопливость Банка Японии негативно отражается на национальной валюте, так как дифференциал ставок с ФРС остается существенным, поддерживая попутный ветер для carry trade.

Динамика инфляции в Японии

Неудивительно, что USDJPY оставила без внимания зажигательный спич заместителя министра финансов Масато Канда о негативном влиянии чрезмерных колебаний на Forex для экономики Японии. Власти готовы вмешаться в любой момент. Похоже, их не напугал тот факт, что США внесли Японию в список для мониторинга при принятии решений в будущем, является ли она валютным манипулятором или нет. На самом деле, по мнению DBS Bank, Токио не будет из-за этого себя сдерживать. Вашингтон беспокоят лишь крупные покупки иностранной валюты с целью ослабить национальную, а не наоборот.

На мой взгляд, сломать восходящий тренд по USDJPY возможно лишь при условии совместных усилий двух сторон. Только если американская экономика продолжит замедляться, а ФРС наконец начнет рассуждать о снижении ставки по федеральным фондам, следует ожидать изменения «бычьей» тенденции. Одного желания официального Токио мало.