«Канадец» накажет спекулянтов. Прогноз от 17.09.2025

На протяжении 7 из последних 9 недель спекулянты продавали «канадца» из-за слабости экономики. Однако ее адаптация к тарифам и фискальные стимулы сделают снижение ставки BoC ненужным. Поговорим на эту тему и составим торговый план по USDCAD.

Ключевые факты

• Рынок труда Канады охлаждается.
• BoC может завершить цикл снижения ставки.
• Доллар США рискует упасть еще больше.
• Актуальны продажи USDCAD в направлении 1,365 и 1,349.

Фундаментальный прогноз по канадскому доллару на неделю

Будет ли поставлена точка? Банк Канады давно и агрессивно снижает ставки, хотя и сделал паузу на трех предыдущих встречах, ссылаясь на неопределенность в торговой политике США. В сентябре эксперты Bloomberg ожидают очередного сокращения на 25 б.п. до 2,5% на фоне введения Белым домом 35%-х тарифов, что противоречит условиям USCMA. Что дальше? От ответа на этот вопрос зависит судьба USDCAD.

Оттава не идет на уступки, а драконовские тарифы вкупе с пошлинами на импорт стали, алюминия, автомобилей и меди добивают ее ориентированную на экспорт экономику. Во втором квартале ВВП сократился на 1,6%, в июле-августе имела место потеря 106 тыс. рабочих мест, а уровень безработицы вырос до 7,1%. На 40 б.п. больше, чем в 2024. По мнению экспертов Bloomberg, показатель должен быть на отметке 6%, чтобы инфляция не замедлялась. Пока потребительские цены застыли вблизи 2%, однако риски развития дезинфляции высоки.

Динамика безработицы и инфляции в Канаде

Довольно мрачная картина, которая не позволяла канадскому доллару расти против гринбэка даже когда его австралийский и новозеландский тезки, а также азиатские и латиноамериканские валюты укреплялись в цене. Европа долго сдерживалась из-за геополитики и политического кризиса во Франции. Затем плотину прорвало.

Слабость экономики Канады позволяет Citigroup прогнозировать еще четыре акта монетарной экспансии BoC, что уведет котировки USDCAD к 1,39. На это же рассчитывают хедж-фонды и управляющие активами, которые продолжают продавать «луни» на нетто-основе на протяжении семи из последних девяти недель.

Динамика спекулятивных позиций по канадскому доллару

Однако черная полоса не может длиться бесконечно долго. Чрезмерно растянутое «медвежье» позиционирование по канадскому доллару, фискальные стимулы сообщившего о финансировании инфраструктурных проектов правительства, торговая определенность и разные скорости монетарных экспансий ФРС и BoC позволяют «медведям» по USDCAD смотреть в будущее с умеренным оптимизмом. 

Срочный рынок оценивает предполагаемые масштабы ослабления денежно-кредитной политики Банка Канады в 43 б.п. до конца 2025, Федрезерва – в 68 б.п. JPMorgan Chase и BMO Global Asset Management и вовсе считают, что точка в цикле будет поставлена в сентябре. В результате USDCAD упадет к 1,35-1,36. 

На мой взгляд, такой сценарий больше похож на правду, чем прогноз Citigroup. Если уж доллар США начинает слабеть, то это всерьез и надолго. Не повторить бы гринбэку судьбу иены, просевшей на 50% из-за политики Трех стрел Синдзо Абэ. 

Торговый план по USDCAD на неделю

В таких условиях неспособность USDCAD вернуться выше 1,38 в ближайшее время станет основанием для продаж пары по рынку в направлении 1,365 и 1,349.